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水資源稅推出呼聲漸高 水務上市公司暫難受益
專欄：業(yè)界觀察
發(fā)布日期：2009-10-27
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二級市場上水務板塊近期集體走強，主要有兩方面原因：一是在通脹預期下資金對資源性板塊較為青睞；二是水務行業(yè)6月以來漲幅僅為18.82%，大幅低于滬深300的30.94%，存在補漲需求。關(guān)于開征水資源稅時機已經(jīng)成熟的言論，加強了水價上漲預期，成為板塊補漲的催化劑。
水資源稅相比當前的水資源費有幾個優(yōu)點：1.保障稅費的按時繳納；2.規(guī)范征收主體、?？顚Ｓ?；3.通過價格杠桿調(diào)節(jié)用水量。不過前提是稅率設計充分考慮到地區(qū)、行業(yè)以及居民用水的差異性。在國內(nèi)水資源問題日益突出的背景下，水資源稅征收是一種趨勢，同時它作為價格杠桿，更易導致終端水價的上漲，是否影響自來水公司業(yè)績，則視征收形式以及最終的稅收歸屬而定。
水價上漲預期一直存在，但對公司影響如何，需要具體看水資源費、供水價格和污水處理費三者中哪部分上調(diào)。水資源費作為代收項目，其上漲對自來水公司沒有影響；有/無管網(wǎng)的供水公司將分別直接/間接受益于供水價格上調(diào)；污水企業(yè)間接受益于污水處理費上升。
分析水務上市公司現(xiàn)有水務資產(chǎn)，我們認為水價上調(diào)對當前水務資產(chǎn)基本面影響短期內(nèi)并不大，更大的意義在于水價上調(diào)后未上市資產(chǎn)由于盈利改善所帶來的兼并機會。
水資源稅相比當前的水資源費有幾個優(yōu)點：1.保障稅費的按時繳納；2.規(guī)范征收主體、?？顚Ｓ?；3.通過價格杠桿調(diào)節(jié)用水量。不過前提是稅率設計充分考慮到地區(qū)、行業(yè)以及居民用水的差異性。在國內(nèi)水資源問題日益突出的背景下，水資源稅征收是一種趨勢，同時它作為價格杠桿，更易導致終端水價的上漲，是否影響自來水公司業(yè)績，則視征收形式以及最終的稅收歸屬而定。
水價上漲預期一直存在，但對公司影響如何，需要具體看水資源費、供水價格和污水處理費三者中哪部分上調(diào)。水資源費作為代收項目，其上漲對自來水公司沒有影響；有/無管網(wǎng)的供水公司將分別直接/間接受益于供水價格上調(diào)；污水企業(yè)間接受益于污水處理費上升。
分析水務上市公司現(xiàn)有水務資產(chǎn)，我們認為水價上調(diào)對當前水務資產(chǎn)基本面影響短期內(nèi)并不大，更大的意義在于水價上調(diào)后未上市資產(chǎn)由于盈利改善所帶來的兼并機會。
